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9月USDA供需報告大豆點評：9月13日零點（北京時間），美國農業(yè)部發(fā)布9月份供需報告，本次報告整體呈中性，數(shù)據(jù)調整基本符合市場預期。報告發(fā)布后CBOT大豆期貨收高，11月期約上漲11美分，報收于1011.75美分/蒲式耳。本次的9月報告大豆相關數(shù)據(jù)大部分與8月報告持平，市場關注的美豆新作單產數(shù)據(jù)未做調整。我們將在本篇中分析9月供需報告中大豆供需數(shù)據(jù)的具體調整。 (下列表格中的“環(huán)比”數(shù)據(jù)是2024/25市場年度9月數(shù)值與8月數(shù)值對比，“同比”數(shù)據(jù)是2024/25年度和2023/24市場年度的8月數(shù)值對比。)

具體分國家來看：

首先是美國，本次報告在對美豆新舊作數(shù)據(jù)大部分與8月報告持平，如2023/24年度大豆單產，收割面積，產量預估均未做出調整，但其期末庫存小幅下降500萬蒲至3.40億蒲式耳或926萬噸(8月預估為3.40億蒲式耳或939萬噸)，主要是因為2023/24年度大豆壓榨量有所增加--從8月預估的22.90億蒲式耳增至22.95億蒲式耳。新作方面，美豆單產預估仍為53.2蒲/英畝，報告下調了300萬蒲24/25年度產量預估至45.86億蒲，同時上調了200萬蒲殘值。因此24/25年度期末庫存最終下調1000萬蒲至5.5億蒲，略低于市場預估。農場均價仍為10.8美元/蒲。

巴西方面，本次報告將2023/24年度巴西大豆進口量環(huán)比上調5萬噸至90萬噸，導致期末庫存上調5萬噸至2787萬噸。至于2024/25年度新作大豆，除了同步下調了期初和期末庫存，其余數(shù)據(jù)均未調整。

阿根廷：本次報告將阿根廷2023/24年度大豆產量下調90萬噸至4810萬噸，進口量上調50萬噸至720萬噸，出口量下調40萬噸至520萬噸，因此期末庫存數(shù)值保持不變。新作方面，9月報告預估2024/25年度進口量上調50萬噸至600萬噸，期末庫存同步上調50萬噸至2925萬噸，其余數(shù)值均未調整。

巴拉圭，本次報告將2022/23年度巴拉圭大豆產量上調20萬噸至1025萬噸，將期末庫存上調20萬噸至37萬噸。同時報告中2023/24年度大豆上調50萬噸至1100萬噸，將國內消費量下調5萬噸至360萬噸，出口量上調75萬噸至760萬噸。新作方面，2024/25年度大豆產量上調50萬噸至1120萬噸，出口量上調50萬噸至730萬噸，因此期末庫存仍為43萬噸，與8月報告數(shù)據(jù)持平。

中國，本次報告對2023/24年度及2024/25年度大豆供需平衡表數(shù)值均未作出調整。

本次報告中對新舊作全球大豆供需平衡表中的各項數(shù)值都有做出調整但是變化幅度較小。綜合以上數(shù)據(jù)來看，本次報告整體呈中性。盡管美豆及全球大豆的供應相較于需求仍顯強勢，但本次報告并未出現(xiàn)更多超預期的利空數(shù)據(jù)且美豆產量及期末庫存的小幅下降對盤面帶來了輕微助力。當前市場還是主要繼續(xù)關注美豆消費及南美大豆種植情況，期價運行同樣圍繞這二者運行。此前美豆期價與升貼水的同步走低，美豆相較于巴西大豆價格優(yōu)勢凸顯，國內油廠美豆買船積極。但近兩周油廠榨利下跌，買船節(jié)奏有所放緩，持續(xù)關注美豆期價及榨利變化。