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前言：近年來(lái)，去庫(kù)基礎(chǔ)尚未穩(wěn)固

目前中厚板品種的毛利維持在200元/噸左右，相較于其他品種較為可觀，這也推動(dòng)近期部分產(chǎn)線存在復(fù)產(chǎn)計(jì)劃（多集中在北方地區(qū)），導(dǎo)致產(chǎn)量低位回升，但增幅總體有限。需求方面，隨著制造業(yè)趕工推進(jìn)、海外出口回升以及節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求的釋放，中厚板表觀消費(fèi)預(yù)計(jì)具備一定提升空間。而供需同步修復(fù)的背景下，中厚板基本面暫無(wú)哪一方出現(xiàn)突出矛盾，但同時(shí)去庫(kù)趨勢(shì)也尚未穩(wěn)固，短期內(nèi)仍有可能面臨小幅累庫(kù)的壓力。

線材或仍小幅累庫(kù)為主

9月中旬的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，線材社會(huì)庫(kù)存為環(huán)比上升中增幅最大的品種，庫(kù)存基數(shù)較高，這意味著去庫(kù)進(jìn)程驅(qū)動(dòng)需要更為強(qiáng)勁的需求支撐來(lái)消化高位的庫(kù)存。從基本面來(lái)看，相對(duì)寬松的供應(yīng)格局在鋼廠仍具利潤(rùn)的情況下暫無(wú)收縮跡象；而下游按需采購(gòu)的節(jié)奏也使得市場(chǎng)缺乏大規(guī)模備貨的動(dòng)力。因此，線材社會(huì)庫(kù)存短期出現(xiàn)明顯去化的可能性較低，大概率仍以累庫(kù)為主，但累庫(kù)幅度或有所收窄。

突發(fā)因素-“樺加沙”

臺(tái)風(fēng)“樺加沙”已于9月24日17時(shí)前后在廣東省陽(yáng)江市海陵島沿海登陸，其影響范圍廣泛，波及廣東、廣西、海南等超十余個(gè)省市區(qū)?！?span id="hdxcxx0" class="warning-text" data-id="2013-2015">樺加沙”的到來(lái)使本就不旺的金九月需求雪上加霜，臺(tái)風(fēng)期間受影響地區(qū)的鋼材市場(chǎng)幾乎停滯，廣州樂(lè)從鋼鐵大世界園區(qū)進(jìn)行封閉，貨物運(yùn)輸受阻，下游項(xiàng)目停工，需求短期陷入“真空期”。這一突發(fā)因素打亂了市場(chǎng)節(jié)奏，預(yù)計(jì)節(jié)前補(bǔ)庫(kù)以及鋼材社庫(kù)去化的進(jìn)程將雙雙推遲。

綜合來(lái)看

單純從基本面來(lái)看，目前螺紋品種是唯一一個(gè)具備庫(kù)存去化條件的品種，而后是矛盾相對(duì)緩和的中板以及線材，庫(kù)存或以小幅波動(dòng)為主；而冷軋弱勢(shì)的需求、熱軋強(qiáng)勢(shì)的供應(yīng)以及兩個(gè)品種之間的關(guān)聯(lián)性（60%的熱軋下游流向冷軋）使得冷熱軋社會(huì)庫(kù)存或?qū)⒗^續(xù)呈現(xiàn)累增。

而臺(tái)風(fēng)“樺加沙”的突襲一定程度上打亂了基本面分析的邏輯，但它也只是暫時(shí)掩蓋了供強(qiáng)需弱基本面的對(duì)去庫(kù)的核心制約。因此，本期調(diào)研數(shù)據(jù)中大概率仍是以累庫(kù)表現(xiàn)為主。 但樂(lè)觀來(lái)看，隨著26日臺(tái)風(fēng)西移遠(yuǎn)離，被壓制的需求回補(bǔ)、下游加速趕工以及更加臨近節(jié)前的備貨操作或使需求出現(xiàn)一波集中釋放，推動(dòng)下一調(diào)研周期的庫(kù)存數(shù)據(jù)或?qū)⒊尸F(xiàn)出較為亮眼的降幅。然而，隨著天氣影響的消退和假期的結(jié)束，節(jié)后真實(shí)的需求水平仍將面臨考驗(yàn)，鋼材社會(huì)庫(kù)存的去化或隨著基本面及宏觀消息的影響而呈現(xiàn)出一個(gè)反復(fù)波動(dòng)的過(guò)程。